五洲新春603667）3月3日发布投资者瓜葛勾当记实表，公司于2023年2月24日承受110家机构单元调研，机构表率为QFII、保障公司、其余、基金公司、证券公司、阳光私募机构。

　　1、扼要先容公司2022年运营环境及2023年瞻望2022年，公司克制了疫情频频，俄乌战役感化和动力价钱大幅高潮等倒霉身分，在同业业企业赢余程度遍及降落的环境下，仍连结了杰出的增加势头。按照前三季度实行开门做生意的门店支出25亿元公道计算整年开门做生意的门店支出33亿元摆布，同比增加跨越30%；按照公司表露的功绩预报2022年实行归母净成本1.65‐1.9亿，同比增加33.6%‐53.8%（中位数1.78亿，对应增加约44%）。

　　首要收获于公司在风电、新动力汽车等行业新产物开辟。公司风电滚子、新动力汽车用轴承及零零件等新产物同比增加昭着，此中风电滚子同比增加跨越120%，制品轴承同比增加跨越100%，汽车平安气囊气体产生器零件同比增加跨越60%，汽车热管路零零件同比增加25%摆布，同时也收获于客岁采购的FLT公司成本整年并表。轴承产物发卖占主开门做生意的门店务支出比率跨越60%，主开门做生意的门店务越发凸起。

　　在获得杰出经开门做生意的门店绩的根底上，公司在手艺立异和扶植才能上也有新的冲破：风电变桨轴承滚子当选国度工信部第七批扶植业单项冠军，风电滚子产物凭仗赶上的手艺和优异的商场显示，失败入围华夏风电信息网主理的2022“风电领跑者”榜单，荣获“最好办事产物奖”；公司“航空转动轴承浙江省工程研讨中间”在复评中获评优异；“新动力汽车转动轴承扶植关头手艺及财产化利用”等多个名目获浙江省迷信手艺前进奖和国度呆板产业迷信手艺奖；公司部属子公司捷姆轴承团体当选2022年浙江省第一批智能工场，捷姆团体聚锥轴承失败经过海内着名新动力汽车主机厂零零件供给商OTS考核认证，为公司圆锥轴承进军新动力汽车零零件供给链打下松软的根底；公司还有多个型号汽车零零件产物近段经过着名主机厂考核，为公司制造汽车零零件第二弧线增加奠基了杰出的根底。

　　1）、轴承营业一、制品轴承的中心是研发并占据新动力汽车轴承商场。公司已研发失败新动力汽车的全系列轴承产物，将中心在底盘传动体例的球环滚针轴承、三代轮毂轴承单位、启动机电轴承、变速箱轴承和丝母转向体例轴承组件方面有庞大冲破。同时增强与FLT公司的产物、发卖渠道共同调整，更进一步增强西欧商场的开辟，拿到新定单。

　　二、基于2022年风电投标量比2021年同期有较大幅度增加，估计公司风电轴承滚子在2023年将连续放量，公司紧锣密鼓做好相干产能的扩建，在稳步进步变桨轴承滚子产能的根底上力图在2023年进步主轴轴承滚子、齿轮箱轴承滚子和海优势电轴承滚子的发卖占比。

　　三、套圈营业因为公司分析合作力晋升及套圈供给商会合度进步，估计营业增加势头稳定，2023年公司在做好古板欧洲主要客户存量及增量营业根底上，加大对日系轴承企业的营业开辟。

　　2）、汽车零零件营业一、汽车平安气囊气体产生器零件，该产物今朝在手定单数目已跨越公司现有产能，公司已于2022年4季度启用产能扩产事情，估计2023年该产物仍能连结火速增加。

　　二、新动力汽车能源启动装配零零件，跟着新动力汽车份额的增加，估计会连结不变的增加。

　　三、新动力汽车启动机电主轴，已获得本色性定单并将在2023年托付，公司十分看好这部门产物的将来商场。

　　3）、热办理体例零零件营业汽车热办理是高弹性的新动力汽车零零件赛道，手艺迭代加快，单车价格量成倍晋升，公司现有产物自己也会随之增加。公司今朝已在环绕新动力汽车热办理体例加大研发进来，开辟新产物，还将经过召募资本新建汽车空调管路主动化出产线，分流板、调温阀焊接件主动化出产线，加热器管主动化出产线等，晋升单车价格量。公司恰逢加速新产物的开辟速率，新产物将来失败导入商场的话，单车价格量会昭着增添。

　　公司努力于成立高端设备、新动力范畴的手艺开辟、紧密扶植的立异平台，为公司带来庞大的潜伏商场和新的商机。

　　答：2022年支出按照前三季度支出25亿公道计算为33亿元摆布，轴承占比跨越60%，汽车配件占比不到15%，热办理体例零零件跨越25%。风电滚子整年支出1.3‐1.4亿，增加跨越120%，支出占比跨越4%。

　　答：新动力汽车启动机电主轴、轴承均已研发失败，恰逢停止商场推行。今朝商场上启动机电轴承首要供给商如此凯孚等内资品牌与公司也有互助。

　　公司正不停停止研发进来，但多量量设置装备摆设大概还必要一段工夫。新动力汽车启动机电主轴与公司现有产物的扶植工艺、财产链、手艺比较符合，该产物公司已有两家客户及万万级此外在手定单。

　　问：风电滚子商场空间，合作敌手环境，新动力汽车轴承的商场空间及国产化率环境？

　　答：按照华夏轴承协会统计数据，海内风电轴承商场范围约为200亿软妹币，此中转动体普通占到轴承总价格的10~15%，若是按中位数12%计较，海内风电轴承转动体今朝商场范围约24亿元，扣除偏航轴承约5亿摆布的钢球，风电滚子商场约为20亿元，的高铁轴承滚子、盾构机主轴轴承滚子总计约10亿的商场范围，海内里高端滚子商场范围约30亿元，环球风电、路线交通等中高端滚子约有50‐60亿范围，的其余高端及中端滚子，环球相干滚子商场范围约有150‐160亿范围。公司在做好高真个风电滚子等商场后，按照环境也可向中端滚子产物延长。假定公司能到达10%的市占率，则远期中高端滚子不妨看到15‐16亿的范围。

　　汽车轴承团体约占轴承商场团体范围的50%摆布，新动力汽车用轴承单车数目较古板汽车单车数目削减20个摆布，但因为手艺条件更高，价钱也略高，估量新动力汽车单车轴承价格总量与古板汽车单车价格总量相配。公司在新动力汽车用轴承方面，各产物线根本已研发失败，公司今朝有三个产物比较凸起。第一是球环滚针轴承，该产物公司处于海内前三职位，既不妨用于新动力汽车，你也可以用于古板汽车，公司客岁均匀每个季度产量是120万套，首要客户包罗万向、丰田等。第二是变速箱轴承，变速箱轴承首要为圆锥轴承，公司该产物本来首要用于产业传动的变速箱，今朝开端切入到新动力汽车的变速箱，固然新动力汽车变速箱比古板车变速箱简易地多，但对公司而言是切入了一个新的商场，将来的成长可期。第三是三代轮毂轴承单位，本来公司首要为天下着名企业做轮毂轴承套圈，新动力汽车给公司缔造了投入轮毂轴承单位的商场时机，公司开端出产三代轮毂轴承单位的制品，今朝也已取得了数万万的定单。

　　问：新动力汽车轴承2022年支出环境，是不是会举动将来增加重点，海内是不是有其余厂商介入合作？

　　答：2022年轴承营业板块支出约20亿元，此中约60%用于汽车，因为公司制品轴承产物大部门为汽车二级供给商，很难统计末端详细的比率，大要预算新动力汽车用轴承约占20%‐30%，将来比率会逐步放大。新动力汽车用轴承合作也比力剧烈，其余另有五六家，公司合作敌手首要为外资品牌。

　　问：1MW风电装机量对应的风电滚子利用量、价格量环境，公司三类风机轴承滚子的占比环境？

　　答：因为每家主机厂和轴承厂产物的范围子号都纷歧般，沟通功率的机组利用的风电滚子价格量也纷歧般。均匀来看，1台4MW风机的全数滚子价格量预算约8万元，此中变桨轴承滚子约占3/8，主轴轴承滚子约占3/8，齿轮箱轴承滚子约占2/8（以上数据仅做参照）。2022年公司发卖的风电滚子中，变桨轴承滚子约占90%，主轴和齿轮箱轴承的滚子约占10%，2023年方案主轴加齿轮箱轴承的滚子进步到风电滚子团体发卖的30%摆布，变桨轴承滚子占70%摆布。

　　答：按照相干报导，海内2022年风电装机量较2021年削减，但公司风电滚子同比依然实行了120%以上的增加。2022年投标量比2021年大幅增加，若是2022年风电投标在2023年大部门可以或许顺遂装机，则2023年风电主机装机量同比会靠近翻倍的大幅晋升，公司以为公司风电滚子的出货量该当会跨越风电主机装机的增幅。

　　2022年公司热办理体例相干产物增加态势杰出，增速到达30%以上，若团体百姓经济苏醒，在原原料价钱相对于不变的条件下，本年顽固估计能连结20%以上的增速。在家用空调范畴，公司下旅客户长虹首要给小米做贴牌加工，小米家用空调增加杰出，小米也方案投入商用空调范畴，估计会给公司营业带来增加。汽车空调范畴，公司也在不停开辟新产物，包罗募投资本也会进来，新动力汽车热办理体例单车价格量是在成倍增加的，公司现有产物也会随之增加，同时公司恰逢开辟的新产物将来失败导入的话，单车价格量会昭着增添。公司对此块营业比力看好。

　　答：汽车零配件营业也是公司将来的首要发力点之一。公司汽车零零件今朝主打产物之一是汽车平安气囊气体产生器零件，该零件首要用于汽车侧气帘及腰部气帘等。古板汽车普通只配有驾驭员及副驾两个主平安气囊，侧气帘属于高配，而新动力汽车设置装备摆设相对于古板车更富厚，平安性条件更高，在腰部、膝部、后座都大概装有平安气囊（帘），侧气帘及腰部气囊等单车价格量昭着晋升。开始预算该产物环球商场范围约20~30亿软妹币，环球今朝只要3家公司把握了相干手艺，公司为海内独门，今朝年产能2亿元，2022年4季度已开端扩产，远期计划但愿能占据1/3摆布的商场份额。该产物在国产化率方面，新动力汽车根本都采取公司的产物，古板汽车因为之前为外资品牌占有，调换供给商本钱较高赛博体育官方，必要必定工夫。

　　问：按照公司财政陈述，公司客岁四时度扣非净利环比降落，1‐9月份毛利率同比降落，请先容响应环境及缘由。

　　答：起首想申明，受微观身分感化，2022年同业业赢余才能遍及下滑，公司仍连结赢余正增加。因为每一年四时度都市做少许物业减值的计提筹办，是以和三季度环比不太拥有可比性。毛利率方面，首要遭到上述身分感化：一是采购FLT公司，FLT公司是发卖公司，毛利率较低，约莫为10%‐12%，且支出范围较大，约5‐6亿元，拉低了毛利率；二是客岁空调管路件营业支出增加了30%，空调管路件特别是家用空调管路件毛利率较低，毛利不到10%，也拉低了公司团体毛利率；三是动力价钱的高潮，几个身分迭加致使了2022年毛利率同比改良不较着。若是剔除以下身分，因为公司开门做生意的门店支出上了范围，公司主业毛利率实在仍是有所进步。

　　问：从公司2022年整年功绩预报计算，第四时度扣非归母净利约‐1200万至1300万元，请先容上述成本降落的缘由。

　　答：起首咱们对照剖析2021年和2022年四时度相干身分：一、2021年四时度停止了股权鼓励，该年度股权鼓励用度全数计入四时度，2022年则是按季度摊派；二、2021年四时度并购FLT付出了600万的中介费；三、2021年可转债利钱的用度化在四时度列支403万，2022年6月公司可转债已摘牌；⑷2021年四时度计提了约500万的商誉减值（并购新龙实业发生的），2022年新龙实业运营环境好过2021年，商誉减值应当不会跨越2021年。

　　分析上述身分，2022年第四时度归母净成本同比有所增添。公司2022年12月让渡了金昌轴承100%的股权，在让渡金昌轴承的实践中，对相干营业和职员停止调整，付出了约1000多万元的安设用度，致使2022年第四时度扣非归母净成本削减约1000万，同时四时度预估量提了部门商誉、用度等，公司也利用了比较顽固的匡算体例。

　　答：公司风电滚子首要利用于单机5MW‐14MW，根本能笼盖今朝的支流机组。公司出产的风电滚子与入口品牌价钱比力约自制30%‐40%。

　　问：据领会，本年风电兆瓦装机价钱有所降落，公司相干产物的毛利率估计是不是会下滑？

　　答：从合作格式来看，相较于为数较多的风电主机厂微风电轴承厂家来讲，第三方专科风电滚子供给商未几，是以在与风电零件厂及轴承轴承厂报价中，专科风电滚子供给商的议价才能相对于较强。但思索到下流现实环境，本年公司也赐与了小幅的落价，同时也条件下旅客户包管推销量，放大出货范围进而下降公司出产本钱。公司今朝恰逢停止风电滚子产能的扩建，较去年了厂房、装备，配足了职员，由于扩建的产能到达满产状况必要必定的工夫，本年的毛利率较客岁大概会有小幅降落，但估计也能连结在30%以上的公道程度。持久来看，经过工艺改良、效力晋升及产物构造的改良，相干产物毛利率还会有进步的空间。

　　答：在陆优势电方面，公司的变桨轴承滚子首要供给6‐10MW的风机，海优势电方面，公司变桨轴承滚子首要供给10‐14MW风机，主轴轴承滚子首要供给6‐7MW风机。海优势电约占5%，陆上占95%，跟着海风装机量的晋升，估计公司海优势电轴承滚子的占比会不停晋升。

　　答：起首从表率辨别，主轴、齿轮箱轴承滚子毛利率较变桨轴承滚子高约1‐3%；第二是原料使用率、原料本钱占比，海内的友商大多采取入口装备出产，公司因此国产装备跟自立研发的装备为主，本钱相对于较低；第三是团体的出产效力、手艺才能；第四是举动产业化产物，出产范围对效力晋升、工艺改良、手艺迭代会发生必定感化，公司在出产范围上也拥有必定劣势。

　　问：公司2022年家用空和谐汽车空调管路各自占比几多？汽车空调管路的毛利率若何？

　　答：2022年公司热办理体例营收约8亿多，从支出来看家用空调管路占3/4摆布（家用空调管路为铜管，价格量大），汽车空调管路占1/4摆布，成本来看则相悖，汽车空调管路毛利率较高，到达25%摆布，而家用电器毛利本来就相对于较低，且受铜价高潮感化，毛利约9%，远低于汽车空调管路。

　　问：公司按期陈述表露2022年起为特斯拉供给套圈，对公司套圈营业增量大要有几多？

　　答：特斯拉北美工场启动机电轴承定点斯凯孚，斯凯孚这部门轴承套圈由公司独门供给，特斯拉华夏工场相干产物则有两、三家供给商。本年发卖额估计较客岁会有所晋升，整体还在增加实践中。

　　答：汽车平安气囊气体产生器零件单车价格约40‐60元，从手艺难度来讲，一是钢管原料特别，研起事度大，公司与兴澄特钢结合研发失败，仅供五洲新春独门利用，其余厂商较难投入；二是扶植进程难度较高，必要原料老手和热处置老手结合研发，手艺壁垒高。

　　公司早在2010年承当了国度计谋性新兴财产“年产300万套高速紧密纺织呆板轴承扶植名目”，该名目普遍利用陶瓷球举动轴承转动体，陶瓷球经过外协办理，今朝公司又研发失败电动汽车启动机电用陶瓷球轴承相干产物，并将视下流商场环境方案为相干客户配套办事。

　　答：公司非公然辟行所必须的前置事情已全数终了。公司今朝正和承销券商中信证券就刊行事件严密相同，在合当令机启用刊行事情，相干详细事变请向中信证券团队征询。别的想申明的是，风电滚子等相干募投名目已使用自有资本停止扶植，目进步展顺遂，等召募资本到位后实行相干法式停止置换;

　　浙江五洲新春团体股分无限公司主开门做生意的门店务为制品轴承、轴承部件、紧密零配件及各种空调管路的研发、出产和发卖，首要产物为紧密零配件和轴承产物。公司牌号“XCC”、“HF”被国度工商总局认定为“华夏闻名牌号”。公司被华夏轴承产业协会评为11五及12五成长进步前辈企业、办理立异企业、手艺攻关进步前辈企业。公司为国度级高新手艺企业，建有国度级博士后事情站、国度CNAS认表明验室、省级企业手艺中间、企业研讨院；“环类部件紧密轧制关头手艺与设备名目”荣获国度科技前进二等奖。

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